第204章 熊市周期怎么经营

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熊市是指股票的价格长期呈下降趋势的股票市场，后续普遍看跌。那么，熊市一般会持续多久？熊市中什么板块在涨？下面相关内容，大部分来自网上的财经专家达人，米云嫌弃自己打字慢，节省时间考虑，专注于搬运和校正整理相关资料，仅供投资者参考，不做投资建议。

熊市一般会持续多久？熊市中什么板块在涨？如何经营熊市的股票？怎么打发熊市的时间？用时间换空间，等来大机会。

从历史来看熊市一般持续5年左右，但其时间不是确定的，有时熊市可能结束的比较快一些，例如两年左右就结束，有时可能需要五六年，甚至更久才结束。

一般熊市快结束有以下特征：

1、成交量见底

投资者对股票市场缺乏信心，要抛售的股票基本已经抛售完了，同时暂时买入量非常少，导致出现成交量见底。

2、大盘在敏感点位徘徊，但不会跌破重要点位。

在熊市末期，股市大盘经过大幅杀跌后，股市会在底部形成一个震荡区域。此时投资者对市场预期会出现分歧，一部分人预期股市将会反弹，一部分人预计股市会继续下跌，一部分人暂时呈观望态度，从而导致大盘指数在敏感位徘徊。

3、市场上有主力资金开始涌入

一些主力因为对信息把握较快，分析比较成熟，预计股市见底将迎来反弹，所以会在超低价位开始买入股票股票，所以一些权重股开始出现拉升的情况。在熊市结束，牛市来之前，往往是这些权重股先涨，再带动大盘指数的上涨。

熊市中什么板块在涨？

1、主力重仓的个股，主力重仓某股，意味着散户筹码比较少，筹码相对比较集中，盘面比较稳定，即使大盘出现大跌的情况，它也不会受多大影响，甚至会出现稳健上涨的情况。

2、估值低、基本面稳定、成长性低甚至不成长的个股，可能在熊市中上涨。

3、流通盘面较大的蓝筹股或者白马股，因其流通盘面较大，不易被控盘，其下跌幅度相对比较小。同时，其业绩较好，抗跌能力较强，可能会随着大盘的回暖，出现大涨的情况。

很多人投资很久了，都搞不清牛市熊市，觉得涨了就是牛市，跌了就是熊市。其实并不是这样。

我们对牛市的理解，是不断往上走的趋势，不断创新高的行情，短期内有比较好的赚钱效应，这才叫做牛市。

而熊市里，就是不断往下走的趋势，不断创新低的行情，没有很好的赚钱效应，存量相互博弈，反弹没有持续性，这就叫做熊市。

投资者先要有辨别牛熊市行情的一个基础，搞清楚牛熊市的情况，对于大行情方向不能判断错。

因为牛市的策略和熊市的策略，是完全不同的。

牛市里，更多的时候是需要买完了捂，更加多的是偏技术面上的寻找强势股，长周期的持有。

但熊市里，更多的时候是需要做短周期波段，而且是要在市场的绝对热点里寻找机会。

同时，需要有大量的时间去研究行业和个股，为市场的牛市到来做准备。

所以，牛市里应该比较轻松，熊市里才应该忙碌才对。

牛市里的成长，是资产上的成长，熊市里的成长，是心态和技术上的成长。

牛市里其实没什么技术，因为赚钱的人遍地都是。但凡是能够长期持有的，赚钱就会更多一些，捂得住就是技术。

而在熊市里赚钱的，那才是真正的技术，因为他们远远跑赢了市场。熊市里能做到不亏，就跑赢了很多人，管住手就是技术。

当你优先能判断牛熊之后，就得在熊市里，做该做的功课了。所以，熊市里别闲着，分析市场的环境，要对所有板块的安全性了如指掌。可以做如下几点工作打发时间：

1、研究牛熊市的周期。

熊市比牛市更需要研究周期。牛市的结束，看似是周期，其实是资金，一旦资金供给断了，牛市就结束了。

但是熊市不一样，熊市的周期结束，往往是政策，资金，市场情绪的共振。

牛熊市的周期规律，看似简单，其实又并不简单。

尤其是牛市的起点，和熊市里的反弹，是最难判断，最容易让人误会的。

牛熊周期，其实是有规律的，5-7年才有一轮大的牛熊，大部分时间是震荡。

存量博弈居多，没有增量就不存在什么大的牛市，大部分时间要警惕。

2、分析市场的环境。

市场当下的环境，到底是什么情况。政策到底是支持，还是在防范风险。资金到底是宽松，还是收紧流动性。外资到底在买入，还是想大举逃离。散户到底在开户，还是大量的销户。

市场的环境有很多的维度，在熊市的时候，一定存在各种利空的因素。

需要通过分析，以及大量信息的收集去判断，把市场分析透彻，以此来判断未来的走向。

3、关注板块的动向和估值。

对于板块，对于市场，对于宽基指数，熊市里一定要关注估值和趋势。

尤其是这些板块的估值，如果进入低估值区间，就要分外注意了。

不是说一定要去买股票，一定要布局，但是这个阶段风险已经小于机会了。

包括趋势，如果下跌一段时间，出现了明显的反转迹象，要特别的关注。

熊市看估值，牛市看资金，这个说法一定是有道理的。估值决定安全性，资金决定能涨多少。

所以，熊市里别闲着，要对所有板块的安全性了如指掌。

4、研究关注的个股基本面。

牛市里，不要太关注基本面，熊市里却要关注。

不是因为熊市里一定炒作基本面好的股票，而是因为两点。

一是熊市里经常会暴雷，很多企业积攒了两三年的雷，放在熊市里集中暴雷。

二是熊市要为牛市做准备，因为牛市里买什么股票，都要提前选好，提前准备布局。

否则，牛市来了再选股，很多心理都没底，关键是价格都上去了。

大部分人在股票上涨50%以后，才会觉得某只股票好，反应慢了不止一拍。

5、保持好每日复盘的规律。

每天复盘，是一个非常好的习惯，即便是在熊市里。

大部分散户不懂熊市，是因为熊市里，他们选择躺平，压根不去观察市场的情况。就好像，都只知道有最后一跌，却不知道最后一跌是什么样子的。

因为以前的曾经一跌，他们不去研究，也就不知道。熊市里也有反弹，一涨就想去参与，但又不知道买什么，因为不知道市场的情况。

行情不复盘，又想参与，无异于瞎子摸象。所以，不论牛熊市里，都需要做充分的复盘工作，了解市场的动向，方便寻找主线的机会。

熊市中抓反弹，才有机会赚钱，必须要有两个条件。

第一，抓准主线。

熊市里，只有主线是赚钱的。

大部分板块都是存量博弈，不断割韭菜。

唯独主线是资金涌入的地方，有赚钱的机会。

这就像是少部分的钱，集中起来做一轮行情，抱团和聚集。

第二，买到相对的低点。

熊市里不能有抄底的心态，但也要逢低布局不追高。

在下跌的尾端，或者跌的时间久，幅度比较大的情况下，可以进行分批布局。

因为熊市反弹的力度有限，只有相对低点买入的，才能有不错的收益。

绝对低点是找不到的，也不要抱着这种心态，但是相对低点，做空动能衰竭，盘面上跌不动的一些信号，还是有的。

要懂得忍耐，少出手，找一些确定性高的机会。

最后，一定要设置止盈，该走的时候别恋战，毕竟只是人造的行情，不值得太过留恋。

如果你看不懂周期，尽量不要参与行情，否则策略本身就容易出错。

大熊市周期里，多休息，少参与，跌多了可以布布局，少亏就是赚钱。

有时间得多学习，积累经验，让自己更了解这个市场。

熊市里的交易，目标就是不要和市场脱节，保持市场的敏感度。

熊市里的时间很宝贵，要找准机会，不要盲目交易，多看少动。

A股过去四轮熊市平均下跌500天以上了，本轮熊市更惊人，是否预示大底或已现。

纵观牛熊历史，熊市期间最长下跌时间为1219天，平均为544天，此轮熊市下跌已远超历史平均。而历次熊市平均下跌47.5%，此轮沪深300指数下跌43%，也已经逼近熊市平均下跌幅度。

以沪深300为参考，根据渐近研究院的统计，历史上五轮熊市当中，持续时间最长的是1219天，最短的是338天。而从跌幅看，最大跌幅为72.3%，最小跌幅为30.7%。具体看：

2018年起的那波熊市，持续时间338天，最大跌幅为30.7%，而前一轮牛市涨幅49.8%；

2015年起的那波熊市，持续时间235天，最大跌幅为46.7%，而前一轮牛市涨幅156.5；

2009年起的那波熊市，持续时间1219天，最大跌幅为44.3%，而前一轮牛市涨幅132.7%；

2007年起的那波熊市，持续时间386天，最大跌幅为72.3%，而前一轮牛市涨幅613.2%；

具体可以看一下牛熊转换的背景：

A股过去20年，经历了5轮牛熊市，对牛熊市的划分，国际上有通用的惯例，即： 从牛市的最高点下跌超过20%，本轮牛市就结束了。 反之，从熊市的最低点反弹超20%，本轮熊市就结束了。我国股市不一定适应通用国际规则。

中证全指覆盖了A股市场的全部上市公司，可以代表A股市场的整体情况。我们从中证全指的走势上，可以看到，过去二十年中，A股主要出现了5轮比较明显的熊市。

米云个人认为本轮熊市比较难熬，尤其是对于2021年之后进场的投资者而言。虽然市场总是牛熊交替，但拉长时间来看，是逐渐向上的。如下是中证全指过去二十年的走势。

可以看到，每次熊市底部的点位，也是在逐渐提升的。接下来，我们分别介绍一下，A股历史上的这5轮牛熊市。

第一轮牛熊市

（1）第一轮牛市：2005-2007年，A股最大牛市

中证全指诞生于2004年底。

迎来的第一轮牛市，是从2005年到2007年。这段时间里，A股最大涨幅达到了606.76%。2007年，A股的估值达到了1星级的泡沫阶段。

（2）第一轮熊市：2008年股市暴跌

2008年，次贷危机爆发，加上A股的估值本身比较高，也开始了暴跌。

中证全指从最高5521.69点，下跌到1574.76点，跌去71.48%。堪称A股历史上的最大跌幅。

相比较而言，当前的这一轮熊市，到2024年1月18日，跌幅为31%左右，不到2008年熊市跌幅的一半。当时市场上的恐慌情绪也可想而知。

第二轮牛熊市

（1）第二轮牛市：2009-2010年小牛市

2009年，在4万亿计划的刺激下，A股出现一波小牛市。中证全指上涨了142.42%。

（2）第二轮熊市：2010-2014年之后，A股迎来了历史上最长的一轮熊市。

主要原因，是过高的利率压制了市场估值。中证全指，从2010年最高时的4071.82点，下跌到最低的2303.79点，最大跌幅为43.42%。

这轮熊市的跌幅虽然不如前一次大，但是却持续了将近5年，从2009年一直到2014年年中。

在2012-2014年，5星级也断断续续出现，加起来持续了有大半年左右。

这也是A股有史以来最便宜的时刻。当时A股有多便宜呢？

沪深300市盈率达到历史最低，只有8倍。 茅台在2014年的时候，市盈率曾经到达过10倍以下。 相当多的股票只有三四倍的市盈率。

到2014年年中那会儿，A股整体比港股都便宜了10%。

放眼全球，当时A股都是数一数二便宜的。一方面，股市低迷了好几年，投资者对A股几乎是失望透顶。

当时A股上海交易所一天成交金额只有500多亿，股票市场门可罗雀。

另一方面，货币基金、银行理财等品种受到追捧。大家熟悉的宝宝类产品也是那几年兴起的。余额宝最有代表性，高峰年化率达到7%左右。

毕竟，那几年，货币基金、银行理财每年都有6%-7%的收益，理财信托的年化收益也能达到7%-10%。

第三轮牛熊市

（1）第三轮牛市：2015年上半年，小盘股牛市

到2014年下半年，开始了连续的、密集的降息。

利率下降，市场上资金就多了。加上当时场外配资盛行，很多人借钱投资，也带动大量资金涌入市场。

这两个因素，共同推动出现了2015年上半年的牛市。

在这轮牛市中，中证全指从2734.65点，上涨到7984.43点，涨了191.97%。

沪深300等大盘股涨了1倍多； 中证500、中证1000等中小盘股的涨幅达到2倍多。

到了2015年6月份，很多品种的估值也达到了历史最高，像中证500、中证1000的估值都达到了百倍以上。A股市场整体达到了1星级。

（2）第三轮熊市：2015年下半年A股大跌

2015年6月份之后，A股迎来连续大跌，大盘股、中小盘股都在下跌。

从2015年6月份到2016年1月份，短短半年时间，中证全指下跌了49.74%，几乎腰斩。到2016年初，市场整体跌到了4星级。

第四轮牛熊市

（1）第四轮牛市：2016-2017年，大盘价值风格上涨

2016-2017年，A股走出了一轮慢牛行情。不过，不同品种的涨跌波动，出现了比较明显的分化。

这一轮上涨行情主要是大盘股带动的，特别是大盘价值风格。当时银行保险地产等行业表现普遍不错。中小盘股继续下跌。

中小盘股在上一次牛市涨的太多了，即使经过了2015年下半年的下跌，也还是比较贵。

所以，从2016年初到2017年底，以中证1000为代表的中小盘股还是一直在跌。

2017年底、2018年初，在大盘价值股的带领下，市场再次涨到3星级。中证全指上涨了28.07%。

（2）第四轮熊市：2018年A股大跌

2018年初，在贸易摩擦影响下，A股开始大跌，新的一轮熊市开始了。

沪深300全年下跌了25%；中证500全年下跌了33%。

到2018年年底的时候，中证全指的最大跌幅34.52%，市场跌到了5星级。

分品种来说，大盘股的估值情况还好，虽然2015年的股灾跌了百分之五六十，不过，2016-2017年也有一波上涨行情。

中小盘股，从2015年6月份之后就没涨过。从2015年下半年到2018年底，这三四年的时间里，中小盘经历了一轮非常长的熊市，而且跌幅非常大，中证1000和中证500的跌幅基本上超过了70%。

到2018年底，中证500、中证1000的估值都接近历史最低。

第五轮牛熊市

（1）第五轮牛市：2019-2021年，A股整体反弹上涨

2018年底的5星级只持续了1个月。

2019年一过了元旦，大盘迅速反弹。在两三个月时间里，大盘就反弹到3.9星级。之后在震荡中慢慢上行。

2020年3月份因为疫情出现短期大跌，但之后也很快修复了。不过整体还是上行的。 2019年，A股中证全指上涨31%。2020年，A股中证全指上涨25%。

连续两年，A股的表现在全球都排在前列。到2020年底2021年初，期间中证全指上涨了76.47%，市场达到3星级。

（2）第五轮熊市：2021年至今，微笑曲线左侧阶段

2021年，市场开始下跌。2022-2023年，因为地区冲突、口罩、海外利率上升等几个因素的叠加影响，A股的行情一直比较低迷，5星级也断断续续地出现。

中证全指从2021年初最高的6043.28点，跌到2024年1月18日的4100多点，下跌超过了30%。

目前，A股还处于5星级比较低迷的阶段，处于这一轮微笑曲线的左侧。

由此统计，我们也可以得出粗略的结论和启示就是：

历史上的熊市都是在牛市之后呈现的，也就是大家说的大涨之后会有大跌，不过熊市之后也会迎来牛市，市场就是在牛熊之间进行交替转换；

牛市上涨幅度普遍高于熊市下跌幅度，而且前一轮牛市涨幅越大，后一波熊市跌幅相对较大；第三，市场有周期，尽量在熊市末期进行潜伏和布局，然后在牛市当中迎来收获。

既然有了历史的参考，那么当前是什么情况呢？沪深300此轮的熊市始于2021年的2月18日，截止2024年1月15日，本轮熊市持续709个交易日，约1060天，下跌43.51%。

而过去四轮熊市平均持续时间544天，平均跌幅47.5%，那么当前看，此轮熊市已经远远超过熊市的平均下跌时间，其持续时间为历史上第二名，后面可能是历史第一名也不为过。

跌幅情况看，也已经接近熊市历史的平均下跌幅度。也就是说，按照历史熊市的规律，当前市场实际上已经处于熊市尾声，新一轮的牛市呼之欲出，当前是比较好的低吸和战略配置的好时机。

当然，历史仅代表过去，只能参考，不具备绝对性，也没有绝对的指导意义。况且，历史是在变化的，每个时期的牛熊市，都或有千差万别的变化，所以不可同日而语。

不过，有一点是可以肯定的，那就是股市的牛熊周期过程中，经济周期貌似是最强的影响者和参考者，大多时候，牛市发生在经济上行周期，而熊市则出现在经济的下行周期。不过在我国的行情和国情环境可能不一定完全适用，我国股市的行情，一般都是政策改革各方面因素的影响所致。

参考历史的牛熊表现以及当前经济状况，或许也能得出目前熊市尾声以及牛市初期的粗略结论。比如，去年四季度以来，经济最困难的时期已经逝去，我们从去年的衰退期逐步迎来经济的复苏周期，虽然这个期间复苏缓慢，但最差的时刻已经过去，没有意外事件，接下来我们大概率能看到经济的复苏，而经济也将迎来整体的上行周期，这个期间，股市基本上不会太差。

所以，以史为鉴，经历连续的调整之后，此轮熊市下跌时间已经远超熊市历史的平均时间，跌幅也已经逼近历次熊市下跌的平均值。

随着最困难时期的逝去，基本面迎来修复，经济也迎来整体的上行周期，有望催生牛市行情的来临。因此，当前股市虽然低迷，但熊市或已经尾声，牛市有望逐步开启。当前是投资者战略配置的好时机，也仅是米云的个人看法，不做投资建议，米云预判错了整整一年多，看来历史经验也不一定能完全参考，总会有太多的意外和不确定性。米云坚信此生不可能只触碰一次牛市，总有再遇牛市的时候。

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