4.2.1 中国内地资本市场概述

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对于中国企业来说，中国内地的资本市场是上市的首选。但《公司法》对中国企业的上市出台了很多规定，包括：

（1）公司的总股本达到5000万股，公开流通的部分不少于25；

（2）公司最近3年连续盈利；

（3）公司有3年以上的营业记录；

（4）公司无形资产占总资产的份额不能超过20。

我国《公司法》制定时关于企业上市的规定面向的是国有大型企业，因此要求比较严格。但随着国有企业改制，经济转型发展，中小企业及民营企业表现出前所未有的生命力，成为拉动经济增长的中坚力量。这些企业在发展过程中产生了上市需求，但面对《公司法》的严苛规定，他们不得不放弃本土的资本市场，将目光转向中国香港市场以及其他海外市场。

为了改变这一局面，2000年，中国证监会通过了《创业板市场规则》（创业板草案），极大地降低了中小企业在国内上市的门槛，给中小企业在国内上市带来了希望。2004年6月25日，深圳证券交易所正式推出中小企业板块，在极短的时间内就吸引了2500多家企业排队申请上市。虽然这些措施在一定程度上降低了中小企业在国内上市的门槛，但相较于主板上市来说，中小企业板的上市门槛依然很高，并且企业仍需要接受严格的审核。

◆在中国内地本土上市的优势

中国企业之所以会将本土市场视为上市的首选，主要是因为本土上市可以给企业带来以下好处。

（1）企业在本土上市无需面临语言、监管、法律等方面的差异，可以享受天时、地利、人和等优势。

（2）相较于海外上市来说，企业在本土上市可以获得更高的认知度。因为企业在本土上市能够被更多投资人了解，获得投资人的认同。

◆在中国内地本土上市的局限

（1）漫长的审核过程。

根据《公司法》的规定，在中国本土上市的公司要接受审核。首先，有上市意愿的企业向证监会提交上市申请；其次，证监会对企业的上市资格进行审核，符合条件的企业会被批准上市。由于每年申请上市的企业数量过多，证监会每年批准上市的企业数量有限，导致大部分企业陷入了漫长的等待期。即便是新开设的中小企业板，虽然在一定程度上降低了中小企业的上市门槛，但也要对企业进行审核，审核时间同样比较长。据统计，每年在本土上市的企业不到100家，而已经通过证监会审核等待上市的企业大约有400家，还有更多企业在向证监会提交上市申请。

（2）上市门槛高。

《公司法》对上市的要求比较严苛，尤其是关于股本的规定，很多中小企业都无法达到。而新推出的中小企业板块，上市门槛没有降低多少，在很大程度上阻碍了中小企业上市的步伐。

（3）上市费用较高。

很多企业认为本土上市的费用应该比较低，事实并非如此。据统计，企业在本土上市，前期费用平均为1500万元，与在中国香港上市和海外上市的费用相差无几。

◆适合在中国内地本土上市的企业

通过对企业在中国内地本土上市的条件、优势、劣势进行分析可以发现，本土上市主要适用于大型企业，而且企业对发展资金的需求不太迫切，可以接受长时间的审核与等待。至于主板推出的中小企业板，如果中小企业可以接受长时间的排队审核，可以优先选择在中国内地本土上市。