第一百零二章 两分的市场看法

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这一天结束后，行情报告很快就送到了各大基金经理的办公桌前，这些基金经理在期铜市场或多或空地持有不少仓位。不得不说，这些精英们的大部分时间并不是专门地盯在某个市场上，有色金属只是他们投资策略中的一个环节，所占仓位只是他们总仓位的一小部分。就好像大名鼎鼎的德鲁肯米勒，他不仅要负责量子基金的资金操作，而且时不时还要关注他自己的对冲基金。不过即便是再忙碌，这些人依然对期铜市场的走势给予了高度的关注。

原因无他，都是因为期铜这一年的价格上涨过于强势，使得几乎所有的对冲基金都将目光投向这个市场。从年初的均价2000美元每吨上涨到如今的2600美元每吨，期铜的涨幅已经超过了30。换句话说，如果单纯以交易所提供的杠杆来操作的话，年初的一手合约如今的收益已经达到了惊人的15000美元，而保证金方面只需要4500美元，收益率超过300。

这样一个收益率放到任何一个资本市场都是极为显眼的，也难怪众多的基金经理们都将目光聚焦在期铜市场上。而且更为重要的是，期铜市场的流动性非常好，即便是在做错方向的时候，这些对冲基金也能够及时地止损离场。

当然，以上所说的都是理想情况，事实上这个期铜市场的标准合约都是三个月的，到一定时候就需要换仓，并不能够长期持有，而且再一次进场的时候不一定能够以最低价位建仓，因此即便是做对了方向，收益也没有理想情况中所说的那么夸张。

但是对于美国的对冲基金来说，这些都不是问题。他们可以通过经纪商提供的杠杆再次拉大仓位，一般都能做到三十倍的杠杆。如果他们的账户盈利情况良好，则经纪商可能提供更多的自有资金供这些基金使用，更高的杠杆都不在话下。

carl≈ap;r（卡尔和保罗资产管理公司）就是这样一支使用高杠杆的对冲基金。从今年初以来，他们在期铜市场上获取了超过500万美元的收益，这对一支资金管理规模只有1000万美元的基金来说已经是一个非常不错的成绩，对于基金经理之一的卡尔杰克逊来说。他已经幻想着在来年再发一支到两支的基金。

“卡尔先生，这是您要的报告！”这一天主要的交易都完成后，已经是华灯初上，不过在卡尔保罗公司临时在伦敦租借的办公室内。仍然是一片忙碌的景象。交易员们还身兼着临时分析师的责任，他们负责将各大投行和券商们关于有色金属的交易资料汇总整理后，交给负责制定第二天交易策略的卡尔杰克逊。

卡尔杰克逊是这家对冲基金负责大宗商品交易的。而另外一位基金经理保罗里尔克则负责投资美国资本市场。具体是股票市场，他并没有来到伦敦。

“古德曼的报告……天呢，简直就是狗屎！”卡尔杰克逊拿出古德曼投行大宗商品部门对于当天行情的分析报告，看了一会后非常夸张地喊道。

结束交易的交易员们和卡尔一起，正在热烈地讨论当天盘中的情形，当听到卡尔说的这番话之后，几人不由地对望一眼。露出了心照不宣的笑容。

古德曼投行是华尔街鼎鼎有名的公司，以专业著称，但是在这一年初，他们的王牌部门固定收益部出现巨亏，亏损的程度甚至超过了上一年因飓风而导致大幅亏损的保险行业，这让他们在华尔街成为了十足的笑话。

卡尔之所以这么贬低古德曼的分析报告，除了古德曼的分析报告十分不靠谱之外，还有一个原因是他本人就出身于古德曼公司，只是因为公司内部的权力斗争导致他们这一派集体离职，这让他对老东家耿耿于怀。

在期铜价格一片大好的情况下，古德曼的研究报告数次提到期铜价格已经达到预期，再往上涨就是纯粹的投机资金在推动，很容易产生系统性风险，因此推荐客户做空等等的字眼。大概的意思就是，期铜的价格到了顶点，做多的人赶紧平仓吧，否则风险就很大了，现在最好的投资方式是做空期铜。

这种分析报告完全和市场的走势背道而驰，但是古德曼投行还是接二连三地发出类似的报告，卡尔完全明白老东家的用意，像这种分析报告就是为了骗那些不明真相的投资者和某些基金经理，实际上古德曼的大宗商品部门极有可能正在悄悄地吸纳这些被抛出的多头仓呢。

这种操作合法吗？很明显是误导投资者，但是古德曼公司从来没有吃过类似的官司，因为他们给出的分析报告都是建议，并不具有法律效应，而且这种分析报告的发布对象是面对所有的商品基金，而使用古德曼公司的大宗商品部门和内部客户则是使用另外一份报告，报告的内容极有可能和这份报告截然不同。

市场上每天胡说八道的分析报告多得是，即便监管部门想要管理，也是件不容易的事情。因为即便是同一家投行发布的关于某天行情的分析报告，其中的内容都有可能是自相矛盾的，例如内容中说到了增长势头强劲，然后再提到密切注意系统性风险，这种不知所谓的分析报告尽管专业术语很多，但是内容却让人哭笑不得，到底是建议做多呢，还是做空？估计只有上帝知道了。

分析师们对写这种报告最具有心得，他们当中的某些人一年甚至能出上百篇分析报告，平均两个交易日就能出一篇。更有甚者，那些挂着首席（cheif）经济学家、策略师的“精英”们同样不靠谱，他们有些对指数的预测甚至可以精确到小数点后两位，真不知道这些家伙是从未来穿越还是就准备操纵市场到这个价位。

所以卡尔的交易员们看到他们老板这副反应后都是会心地一笑，他们对这种情形已经见怪不怪了。虽然大家都是在曼哈顿工作，但是这些身在对冲基金的家伙们对投行的同行感到有种天生的优越感，嘲笑他们的时候绝对不会落后于人。“斯坦利的报告……嗯，倒是有几分道理，提到了智利事件的后续影响，建议谨慎持有。”卡尔又拿起一份研究报告，是另外一家华尔街的巨头斯坦利公司，作为前古德曼公司的职员，他对这家一直有竞争关系的投行颇为不屑，但是如今他管理着自己的基金，自然要综合分析市场的看法。

“美林的……所罗门兄弟的……雷曼兄弟的……德意志的……经纪商的……”桌子上放着一叠厚厚的纸张，卡尔一份份地将这些研究报告看完，然后拍了拍桌子，将交易员们热烈的讨论打断，这才缓缓地说道：“综合几家的报告，我发现他们对于后市看空的观念居多，其中大多数认为期铜价格将进入调整期，未来上涨的空间不大，而且随着联储持续不断地加息，使得世界经济背负上较高的资金成本……”

“老板，我不认同这个观点！”卡尔的话还没说完，就有交易员大声打断了他的话。随后这位名叫杰瑞的交易员见卡尔没有阻止他的意思，就接着说道：“最近五个交易日，期铜价格有四个交易日是上涨的。根据我的分析，智利铜业的背后肯定有多头的背影，相信最近的拉升也是他们所为，如今期铜价格比消息爆发时足足上涨了超过100美元每吨。相信这个价格他们已经满意，如果我没猜错的话，他们将在未来的几个交易日内进行大规模的平仓。”

说到这里，他顿了顿，看到其他人没有异议，又接着说道：“等到他们开始平仓的时候，我们再做多也不迟，因为即便在他们平仓的过程中，他们仍然会保持一个较高的位置。之后由于这股多头的立场，期铜价格可能会出现回落，到时候我们再做空也不迟。”

“要是智利方面罢工真的形成了呢？”杰瑞的话音刚落，一名交易员立刻发问道。

“不！”杰瑞斩钉截铁地否认道，“这种情况不可能发生，即便这次罢工的消息背后有操纵者，他们也绝对不会让罢工真的成为事实，因为他们根本没有这么大的能量，智利当局也不会任由事态失控。”

经济分析向来离不开政治因素，尤其是在政局异常动乱的南美洲。杰瑞在大学里面学的就是国际政治，因此当他的话一说出来，其他的交易员们就收起这方面的话题，开始提出其他方面的疑问。

十五分钟后，这些交易员几乎将所有的方方面面都提问了个遍，但是都一一被杰瑞给化解了，而且他给出的理由都很充分，基本上说服了所有人，不过最终的决策权仍然在卡尔的手中，所有交易员的目光都集中到了卡尔的身上。

“就按照你说的这么操作。杰瑞，你尽管拿出一个方案来，未来的一个星期内我们就这么操作。注意，一定要具体到每一个价位和仓位！”卡尔想了半天，确定这个分析没有漏洞，这才定下最终的方案。

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